Выбор между ЛСР и ПИК в строительной сфере

Компания ЛСР демонстрирует операционные результаты, превосходящие многих конкурентов, однако сталкивается с высокими оценками своего капитала. По данным последнего отчета, застройщик, как и Эталон, зафиксировал убытки: выручка составила 96 миллиардов рублей, увеличившись на 13% по сравнению с прошлым годом, тогда как скорректированная EBITDA составила 22 миллиарда рублей (рост на 8% г/г). Чистый убыток составил 2,5 миллиарда рублей, противопоставленный прибыли в 4,4 миллиарда рублей за аналогичный период год назад.

Спад в объемах новых контрактов и вводе жилья составил 20-35% г/г, однако рост выручки произошел за счет повышения цен на недвижимость. Все ключевые регионы, такие как Северо-Запад, Москва и Урал, остаются прибыльными. 지 Но принципиальная проблема заключается в дорогостоящей оценке акций ЛСР, находящейся на уровне 4,3 FWD EV/EBITDA. В отличие от этого, компания ПИК выглядит более привлекательно, имея дисконт в своей оценке, что делает ее более подходящей для инвестиций в текущих условиях.